芯愿景科创板上会前夕撤单！7成收入来自IC分析服务，募资5.15亿全方位研发升级
上周，证监会公布北京芯愿景软件技术股份有限公司（简称：芯愿景）将于23号进行上会审核。意料之外的是，在上会前夕芯愿景突然撤回深主板申报材料，这在ipo市场并不多见。这已经不是芯愿景第一次撤单了，在2020年其科创板ipo进展至问询环节时，也突然主动终止发行上市审核。
芯愿景由毕业于中国科学院丁柯和蒋卫军，以及毕业于北京科技大学的张军联合创立，至今已成立20年有余。一直坚持自主开发电子设计自动化（eda）软件，并在此基础上将业务延伸至集成电路分析、集成电路设计。
芯愿景原计划在深主板上市，募集5.15亿元资金，投建新一代集成电路智能分析平台研发项目、面向物联网芯片的ip核和设计平台开发及产业化项目等。
2021年营收2.56亿元，ic分析服务贡献超7成
招股书显示，2019年-2021年芯愿景实现的营业收入分别为1.60亿元、1.80亿元、2.56亿元，年复合增长率为26.49%。同期归母净利润为0.74亿元、0.83亿元、1.33亿元，年复合增长率为34.06%。总体来看，芯愿景业绩增长较为平缓，规模相对较小。
不过，芯愿景的盈利能力还是不错的，近三年其毛利率始终保持在较高水平，且逐年提高，具体分别为74.63%、77.56%和79.54%。
芯愿景营收来自集成电路分析、集成电路设计及eda软件授权三大业务板块。
报告期内，集成电路分析服务是芯愿景最主要的营收来源，该业务贡献7至8成营收，2021年实现销售收入1.94亿元，同比增长30.13%。据了解，芯愿景提供的工艺分析、技术分析、知识产权分析鉴定等技术服务，其所分析的ic产品最先进制程已达5nm，14nm及以下工艺制程项目达174个，7nm及以下工艺制程项目达75个，单个项目最大规模达35亿个晶体管、最大金属层数达17层。
集成电路设计服务是芯愿景的第二大业务，主要提供的是ic设计外包、ic量产外包和ip授权等设计服务，相关设计具备高兼容性、低功耗、安全防护、静电防护等特点。依托自主研发的eda软件体系，芯愿景可以针对特定领域ic设计项目进行自动化、批量化的软件开发，实现快速定制开发、部署应用、迭代优化，降低设计服务人工成本。在ip方面，芯愿景ip平台主要包括嵌入式安全防护类ip、工业物联网与控制类ip、通用基础类ip三大ip系列、21个ip产品。
报告期内，芯愿景通过向客户提供ic设计服务，获得的收入分别为2177万元、1995万元、4237万元，分别占当期主营业务收入的比例为14.02%、11.30%、16.85%。2020年ic设计服务收入有所下滑。
芯愿景围绕ic分析服务和设计服务打造核心解决方案体系，目前已累计形成各类解决方案近百个，实施ic分析等服务项目报告期内超过一万个，实施软件及ip授权累计超4万次。
eda软件授权是芯愿景报告期内收入占比逐年提升的唯一一项业务，该业务表现出较强的增长力。三年业务收入翻涨2.5倍，收入占比从2019年的2.85%提升至6.16%。在eda方面，芯愿景已逐步形成八大软件产品线、43个软件产品，软件功能丰富、覆盖业务全流程。它研发的新一代显微图像处理系统，采用64位存储地址空间、虚拟化实时处理技术。适用于5nm以上工艺、4tb量级规模的ic图像处理。
芯愿景上述服务/产品主要销售给ic设计企业、集成器件制造商、电子产品系统厂商、科研院所、司法鉴定机构及律师事务所等。2021年芯愿景的前五大客户是中国航天科技集团有限公司、中国电子科技集团有限公司、中国电子信息产业集团有限公司、ic设计企业客户f。
市场竞争激烈，芯愿景盈利能力较强，研发费用率较低
在ic分析服务行业，芯愿景的主要竞争对手是techinsights。2007年，semiconductor insights被united business media收购，成为其techinsights事业部。2008年，ubm公司收购国内较早从事反向工程服务的圣景微，将其并入techinsights；2016年6月，techinsights与另一家反向工程服务提供商chipworks合并；2017年5月，techinsights被oakley capital investments limited收购。目前techinsights是全球技术最先进、市场份额最高的ic分析服务商，其他分析类公司与其相比竞争优势较小。
目前芯愿景的ic分析服务业务收入在1.5亿元~2亿元，techinsights在4000~5000万美元，收入规模差距在一个亿到两个亿左右。techinsights主攻的是美国、日本、韩国市场，累计客户数量200余家；而芯愿景主攻的是中国大陆及台湾市场，累计客户数量近2000家，客户群体相对较大。在技术实力上，芯愿景与国际大厂techinsights能做到的最小工艺制程都是5nm。
在ic设计服务行业，芯愿景的主要竞争对手有芯原股份、国芯科技、创耀科技、智原科技、创意电子、世芯电子。
在同行企业内，芯愿景的ic设计服务业务营收规模较小，与芯原股份差距较大。在技术实力上，同行企业掌握更先进制程的工艺技术，目前芯愿景只能做到16纳米finfet工艺节点，芯原股份和创耀科技可以做到5纳米finfet工艺节点。报告期内，芯愿景6/8英寸流片量为1578片，而芯原股份每年流片超过40款客户芯片，折合8英寸晶圆约91586片/年。
在eda软件行业，长期以来，eda软件全球市场主要由铿腾电子、新思科技和西门子eda三家主导，它们通过长时间的技术积累及多次的产业并购，形成了全流程产品，全球市场占有率近80%，国内市场占有率甚至更高，达85%。
随着半导体产业第三次产业迁移的持续深化，我国eda软件市场逐步激活，出现了华大九天、概伦电子、广立微电子等本土厂商，相关厂商在特定领域具备全流程产品，或在局部领域处于技术先进位置。目前，国产eda软件在项目定制化、产品兼容度等方面优势显现。
在盈利能力上，芯愿景近三年与同行可比公司综合毛利率对比情况如下：
总体而言，芯愿景的盈利能力低于以eda软件授权为主业的可比公司，高于与ic设计服务为主业的可比公司，整体高于可比公司平均值，保持较高的盈利能力。
在研发方面，2019年-2021年芯愿景研发费用分别为1328.96万元、1970.96万元、2424.91万元，分别占当期营业收入的比例为8.29%、10.90%、9.47%。2020年、2021年研发投入金额同比增长48.31%、23.03%，研发投入保持逐年增长趋势。值得一提的是，芯愿景研发费用里面有七成是用于研发人员职工薪酬的，但其研发人员数2021年反而比2020年少了6个。
芯愿景的研发费用率远远低于同行企业，2019年-2021年可比公司研发费用率的平均值分别为31.56%、27.83%、27.26%；而同期芯愿景的研发费用率分别为8.29%、10.90%、9.47%。
目前，芯愿景拥有专利权21项、集成电路布图设计专有权91项、软件著作权68项。
保障充足的研发投入，让各类eda软件及其持续创新开发、优化升级，是芯愿景开展ic分析服务和设计服务业务，并保持业务先进性的技术基础；亦是芯愿景实现业务全流程优化管理，保持持续较强盈利能力的重要前提。
募资5.15亿元，重点研发先进制程、ip核、高端数字芯片等相关技术
芯愿景原计划在深主板上市，募集5.15亿元，投资以下项目：
新一代集成电路智能分析平台研发项目，是未来芯愿景发展战略的核心项目，拟投入1.20亿元募集资金，重点研发7纳米及更高工艺的集成电路分析技术，纳米级图像采集和处理技术、基于深度学习的集成电路图像识别技术、智能分析技术服务平台建设等，以此增强图像采集和处理能力，提高图像识别的速度和准确度。
面向物联网芯片的ip核和设计平台开发及产业化项目，拟投入0.94亿元募集资金，芯愿景表示该项目将重点研发面向物联网的ip和产品开发平台、面向物联网的ip和产品验证平台、以及面向物联网芯片的增强型基础ip库，搭建一个能够快捷部署ip的物联网soc和asic开发平台。
面向高端数字芯片的设计服务平台研发项目，拟投入0.71亿元募集资金，重点研发集成电路高效工艺迁移设计平台建设、高端数字ip技术、面向高端数字芯片的设计和验证技术。
面向集成电路大数据的eda设计平台研发及产业化项目，拟投入0.5亿元募集资金，重点研发数字电路版图设计优化和实验验证系统、数字集成电路可视化调试和优化系统、定制版图自动生成系统。
研发中心升级强化项目，拟投入0.8亿元募集资金，在现有核心技术的再研发升级，重点研发集成电路专利数据库存储和检索系统、亿门级数字电路的逻辑还原技术、纳米级集成电路eda共性技术。
相较其他ipo，芯愿景的募投项目个数是相对较多的，而且募集资金投资显著倾向核心技术的研发。如果芯愿景ipo成功，其研发实力将实现显著发展，在先进制程工艺节点、物联网芯片ip、高端数字芯片等方面将获得更有竞争力的技术成果及优势市场地位。
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不过，芯愿景的盈利能力还是不错的，近三年其毛利率始终保持在较高水平，且逐年提高，具体分别为74.63%、77.56%和79.54%。
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新一代集成电路智能分析平台研发项目，是未来芯愿景发展战略的核心项目，拟投入1.20亿元募集资金，重点研发7纳米及更高工艺的集成电路分析技术，纳米级图像采集和处理技术、基于深度学习的集成电路图像识别技术、智能分析技术服务平台建设等，以此增强图像采集和处理能力，提高图像识别的速度和准确度。
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