技术与市场：LCD面板产线产能盘点与市场博弁
lcd行业的周期属性迎来新改变
显示面板发展历程回顾
显示面板，即“屏幕”、“显示屏”，是电子设备中用于显示图像和文本的组件，通常由显示单元、玻璃基板和驱动电路三大部分组成。显示面板广泛应用于电视、电脑、手机、平板、智能汽车等显示终端，是日常生活和现代电子信息产业的重要基础设施。
第一阶段：crt时代，美国引领全球（1950-1972）
显示面板产业最早可以追溯到上世纪50年代。1950年，美国无线电公司（rca）发布了全球第一台彩色crt（阴极射线管）电视，宣告人类踏入彩色电视时代，rca成为全球彩电霸主。1968年，rca发布首个液晶平板电视模型dsm-lcd，但由于其重心在计算机领域和ibm的竞争，lcd研发小组所制造的计算器、钟表等仪器并未得到高层重视，lcd高昂的研发成本，加上商业前景的不确定性，使得rca放弃在液晶技术上的投入。
第二阶段：lcd崛起，日本垄断全球（1972-1994）
1972年，日本的夏普（sharp）买下rca当时并不看好的lcd技术，次年推出全球首款tn-lcd的计算器el-805。精工（seiko）发布全球首款lcd电子表06lc，引发全球电子表热潮。1983年，seiko推出全球首个薄膜晶体管液晶（tft-lcd）彩色显示器而轰动全球。随后东芝、日立等日系大厂纷纷跟进投身tft-lcd研发。1992年，ibm发布全球首款采用彩色tft-lcd的笔记本电脑，这为lcd的下游应用找到了巨大的市场。仅1992至1994年，日本tft-lcd面板产能占全球产能的比例达90%~94%，保持垄断地位。
第三阶段：lcd辉煌，韩国、中国台湾反超（1995-2009）
1995年，面板行业陷入第二次衰退周期，三星和lg选择“反周期”投资，自1995年起，相继投产首条2代线，并陆续投产3代和3.5代线。1997年亚洲金融危机，面板市场再次陷入衰退周期，过剩产能加上财务压力迫使日本企业停止对lcd产线的投资，而亏损多年的三星和lg却再次反周期投资。1999年，三星和lg市场份额双双超越夏普，标志韩企在面板领域的全面反超，日企则通过对中国台湾技术转移作为反制，形成日、韩、台三足鼎立之势。2001年互联网泡沫，三星和lg再次逆势投资5代线，友达（auo）等台企也通过日本的技术转让投入4代线；2003年，crt销量首次被lcd超越，lcd也开始批量应用于桌面显示器和电视，此时夏普才意识到高世代线的前景但为时已晚。此后，韩国和我国台湾争相投入高世代产线，一度占据全球面板产能的90%。
第四阶段：lcd变局，中国登顶领跑（2009-2022）
2008年，全球金融危机爆发，面板行业再次陷入衰退，中国台湾面板产业接连遭受重创，到2010年，5大面板厂经过合并重组仅剩友达和奇美（后改名群创光电）两家。同一时期，我国逆周期推出4万亿投资计划和家电下乡等救市政策。2009年，在政府支持下，还在亏损中的京东方通过融资大举投资280亿元投建北京亦庄8.5代线，并于2011年正式量产，一举打破外资lcd厂商的技术封锁和价格垄断。华星光电、中电熊猫等国产厂商也陆续投建lcd产线。2015年，京东方开设合肥10.5代线，次年，华星光电11代线开工。两条全球最高世代线的建立，叠加国内多条8.5代线的量产，使得我国lcd面板产能在液晶面板领域全面领跑。截至2022年，中国面板出货面积占全球近60%，占据全球显示面板市场的半壁江山。
lcd面板行业的周期复盘梳理
与经济活动中其它的周期性行业一样，lcd面板行业也具有行业需求和宏观经济高度相关、行业供给受产能投资影响大等特征。每一个周期也有需求导入期、需求成长期（繁荣期）、供给扩张期和供给收缩期（衰退期）四个阶段，周而复始，循环往复。
2007-2022年lcd面板周期复盘我们选取全球6个主要港a股上市的lcd面板制造商（三星显示未分拆上市因此未纳入比较）：京东方a（000725.sz）、tcl科技（000100.sz）、lgdisplay（034220.ks）、群创光电（3481.tw）、友达光电（2409.tw）以及深天马a（000050.sz），并复盘他们2007年到2022年的平均息税前利润率（ebit/总营收）。可以清晰地看出，在过去的15年里，lcd面板行业的利润率呈现了明显的周期性特征，而宏观经济、技术变迁和产能的变化共同塑造了几次lcd面板周期的形成。
通过复盘2007-2022年以来的10次液晶周期以及同时期全球主要面板股票的价格走势，可以看出：
技术创新是促进面板产业繁荣发展的重要驱动力之一。从3g到5g，每一轮移动通讯技术的革新都会带动终端电子产业的软硬件创新（iphone，ipad，appstore），并驱动显示面板产业的技术突破，刺激c端客户更新换代的需求，从而提高面板行业的利润水平。
面板厂商的利润水平和行业产能的变化高度相关。面板价格和产线折旧是影响面板厂利润的两大重要因素，而这两点均与产能的变化息息相关。每次衰退周期往往都和面板产线的集中投产高度重合，供给的扩张促使面板价格下行，使得毛利率承压，而新产线的投建也使折旧大幅上升，净利润减少。
面板行业的重资产特性，决定了产能的滞后性。面板产线的建设成本动辄几百亿，建设周期可达数年，产能释放具有明显的滞后性，这期间下游市场变化的不确定性，导致了面板厂商研判未来产业趋势的不确定性。而随着行业发展进入成熟期，产能向我国大陆高度集中，行业按需动态控产成为市场共识，这一周期特性或将迎来改善。
面板股价往往先行于利润拐点变动，是行业周期变动的风向标。通过对比行业ebit周期和各面板厂股价的走势，可以看出，在利润周期拐点到来之前，股价就已做出了预期反应，是判断面板周期的先行指标之一。
2017-2022年全球lcd产能复盘
我们选取全球10家主要lcd面板制造商，对其2017-2022年7世代及以上（友达光电数据未公开故产线未作拆分）的面板产能（表3）进行了梳理和估算。可以得出下例结论：
1）lcd显示面板产能的扩张接近尾声。2022年，随着面板价格跌破现金成本，三星、松下等日韩大厂陆续退出lcd产能，国产lcd厂商也放缓新产线投放，且新增产能投放均以现有产线扩张为主，全球在可见的未来已无新lcd产线规划，整体增速几近为零。
2）日韩大厂现有产线转型而退出lcd产能争夺。与国产厂商在高世代lcd产线的高歌猛进不同，三星、lg、松下等日韩厂商迫于利润的压力选择逐步退出lcd产能的竞争，转型oled等新技术的布局。lg将其韩国坡州8代线转产oled；三星出售其苏州8.5代线给华星光电并将其韩国汤井3条lcd产线完全转产oled；日本的松下则于2021年宣布拍卖日本姬路8.5代线，宣告完全退出液晶面板业务。至此，我国大陆确立全球液晶面板的霸主地位，产能供给占据全球近七成。
未来两年全球lcd面板产能供给趋稳
2023年-2025年，全球仅有两条lcd面板产线投产，分别是深天马厦门8.6代线和华星光电武汉6代线（t5），月产能分别为12万和4.5万片玻璃基板，预计分别在2023年上半年和2024年底投产，全球无其他新增或在规划产线。另一方面，三星于2022年关停了最后一个lcd产线汤井l8-2，正式宣告退出液晶面板市场。lg则计划于2023年上半年关闭坡州7代lcd产线，转为oled产线。两条高世代lcd产线的关停，标志着韩厂在lcd领域的全面收缩，也意味着全球lcd产能将高度集中于中国（表6），全球lcd产能供给趋于稳定。
电视面板：面板最大下游市场，lcd仍为主力军
lcd仍是tv显示面板主力军，地位无可撼动。据bloomberg统计，2022年lcd出货面积占比高达95.7%，占据绝对主导。近年来，随着全球电视大尺寸化趋势的发展（由2017年的43.5英寸提升至2021年的48.5英寸，每年增长超1英寸），全球lcd产品的tv面板出货面积，也从2017年的1.39亿平方米增长至2022年的1.75亿平方米，过去5年cagr约为5%，占据绝对市场地位。而oled受限于高成本、低良率等因素限制，仅少量用于高端旗舰产品（主要品牌为三星和lg），受众较小，实际销量有限（2022年，oledtv面板出货面积为7.6万平米，占比仅4.3%），因此不足以对lcd造成替代威胁。
研华科技与讯连科技合作推出“ FaceView” AI面部识别工业应用程序
LM317输出电压为什么会随着输入电压而变化？
绿油pcb有什么作用
联发科即将正式发布新一代电视芯片
华米推出全新睡眠数据AI⽣物引擎，睡眠数据监测精度超过80%
技术与市场：LCD面板产线产能盘点与市场博弁
5G未来是否将完全取代Wi-Fi？
以太坊矿圈和与比特币矿圈相比有什么不同
Maskless Lithography推出大批量PCB生产用直写光刻设备
OLED市场如何国产OLED还有没有希望
数字功放芯片NTP8835和TAS5731M的对比测评
如何解决内存碎片与内存交换效率慢的问题
电信网络寻线仪KE801的应用介绍
李楠表态：iPhone 12 mini是未来两年内最好用的智能手机
从各方面提升的iPhone8，这会是你满意的旗舰嘛？
NFC技术引领行业向更小的天线和新应用过渡
微软亚洲研究院视觉计算组又一个令人拍案叫绝的操作
ARM Cortex-A15与iPad3配置
芯片设计中的人工智能未来会怎样
一文让你看懂磷酸铁锂电池与三元锂电池
显示面板发展历程回顾
显示面板，即“屏幕”、“显示屏”，是电子设备中用于显示图像和文本的组件，通常由显示单元、玻璃基板和驱动电路三大部分组成。显示面板广泛应用于电视、电脑、手机、平板、智能汽车等显示终端，是日常生活和现代电子信息产业的重要基础设施。
第一阶段：crt时代，美国引领全球（1950-1972）
显示面板产业最早可以追溯到上世纪50年代。1950年，美国无线电公司（rca）发布了全球第一台彩色crt（阴极射线管）电视，宣告人类踏入彩色电视时代，rca成为全球彩电霸主。1968年，rca发布首个液晶平板电视模型dsm-lcd，但由于其重心在计算机领域和ibm的竞争，lcd研发小组所制造的计算器、钟表等仪器并未得到高层重视，lcd高昂的研发成本，加上商业前景的不确定性，使得rca放弃在液晶技术上的投入。
第二阶段：lcd崛起，日本垄断全球（1972-1994）
1972年，日本的夏普（sharp）买下rca当时并不看好的lcd技术，次年推出全球首款tn-lcd的计算器el-805。精工（seiko）发布全球首款lcd电子表06lc，引发全球电子表热潮。1983年，seiko推出全球首个薄膜晶体管液晶（tft-lcd）彩色显示器而轰动全球。随后东芝、日立等日系大厂纷纷跟进投身tft-lcd研发。1992年，ibm发布全球首款采用彩色tft-lcd的笔记本电脑，这为lcd的下游应用找到了巨大的市场。仅1992至1994年，日本tft-lcd面板产能占全球产能的比例达90%~94%，保持垄断地位。
第三阶段：lcd辉煌，韩国、中国台湾反超（1995-2009）
1995年，面板行业陷入第二次衰退周期，三星和lg选择“反周期”投资，自1995年起，相继投产首条2代线，并陆续投产3代和3.5代线。1997年亚洲金融危机，面板市场再次陷入衰退周期，过剩产能加上财务压力迫使日本企业停止对lcd产线的投资，而亏损多年的三星和lg却再次反周期投资。1999年，三星和lg市场份额双双超越夏普，标志韩企在面板领域的全面反超，日企则通过对中国台湾技术转移作为反制，形成日、韩、台三足鼎立之势。2001年互联网泡沫，三星和lg再次逆势投资5代线，友达（auo）等台企也通过日本的技术转让投入4代线；2003年，crt销量首次被lcd超越，lcd也开始批量应用于桌面显示器和电视，此时夏普才意识到高世代线的前景但为时已晚。此后，韩国和我国台湾争相投入高世代产线，一度占据全球面板产能的90%。
第四阶段：lcd变局，中国登顶领跑（2009-2022）
2008年，全球金融危机爆发，面板行业再次陷入衰退，中国台湾面板产业接连遭受重创，到2010年，5大面板厂经过合并重组仅剩友达和奇美（后改名群创光电）两家。同一时期，我国逆周期推出4万亿投资计划和家电下乡等救市政策。2009年，在政府支持下，还在亏损中的京东方通过融资大举投资280亿元投建北京亦庄8.5代线，并于2011年正式量产，一举打破外资lcd厂商的技术封锁和价格垄断。华星光电、中电熊猫等国产厂商也陆续投建lcd产线。2015年，京东方开设合肥10.5代线，次年，华星光电11代线开工。两条全球最高世代线的建立，叠加国内多条8.5代线的量产，使得我国lcd面板产能在液晶面板领域全面领跑。截至2022年，中国面板出货面积占全球近60%，占据全球显示面板市场的半壁江山。
lcd面板行业的周期复盘梳理
与经济活动中其它的周期性行业一样，lcd面板行业也具有行业需求和宏观经济高度相关、行业供给受产能投资影响大等特征。每一个周期也有需求导入期、需求成长期（繁荣期）、供给扩张期和供给收缩期（衰退期）四个阶段，周而复始，循环往复。
2007-2022年lcd面板周期复盘我们选取全球6个主要港a股上市的lcd面板制造商（三星显示未分拆上市因此未纳入比较）：京东方a（000725.sz）、tcl科技（000100.sz）、lgdisplay（034220.ks）、群创光电（3481.tw）、友达光电（2409.tw）以及深天马a（000050.sz），并复盘他们2007年到2022年的平均息税前利润率（ebit/总营收）。可以清晰地看出，在过去的15年里，lcd面板行业的利润率呈现了明显的周期性特征，而宏观经济、技术变迁和产能的变化共同塑造了几次lcd面板周期的形成。
通过复盘2007-2022年以来的10次液晶周期以及同时期全球主要面板股票的价格走势，可以看出：
技术创新是促进面板产业繁荣发展的重要驱动力之一。从3g到5g，每一轮移动通讯技术的革新都会带动终端电子产业的软硬件创新（iphone，ipad，appstore），并驱动显示面板产业的技术突破，刺激c端客户更新换代的需求，从而提高面板行业的利润水平。
面板厂商的利润水平和行业产能的变化高度相关。面板价格和产线折旧是影响面板厂利润的两大重要因素，而这两点均与产能的变化息息相关。每次衰退周期往往都和面板产线的集中投产高度重合，供给的扩张促使面板价格下行，使得毛利率承压，而新产线的投建也使折旧大幅上升，净利润减少。
面板行业的重资产特性，决定了产能的滞后性。面板产线的建设成本动辄几百亿，建设周期可达数年，产能释放具有明显的滞后性，这期间下游市场变化的不确定性，导致了面板厂商研判未来产业趋势的不确定性。而随着行业发展进入成熟期，产能向我国大陆高度集中，行业按需动态控产成为市场共识，这一周期特性或将迎来改善。
面板股价往往先行于利润拐点变动，是行业周期变动的风向标。通过对比行业ebit周期和各面板厂股价的走势，可以看出，在利润周期拐点到来之前，股价就已做出了预期反应，是判断面板周期的先行指标之一。
2017-2022年全球lcd产能复盘
我们选取全球10家主要lcd面板制造商，对其2017-2022年7世代及以上（友达光电数据未公开故产线未作拆分）的面板产能（表3）进行了梳理和估算。可以得出下例结论：
1）lcd显示面板产能的扩张接近尾声。2022年，随着面板价格跌破现金成本，三星、松下等日韩大厂陆续退出lcd产能，国产lcd厂商也放缓新产线投放，且新增产能投放均以现有产线扩张为主，全球在可见的未来已无新lcd产线规划，整体增速几近为零。
2）日韩大厂现有产线转型而退出lcd产能争夺。与国产厂商在高世代lcd产线的高歌猛进不同，三星、lg、松下等日韩厂商迫于利润的压力选择逐步退出lcd产能的竞争，转型oled等新技术的布局。lg将其韩国坡州8代线转产oled；三星出售其苏州8.5代线给华星光电并将其韩国汤井3条lcd产线完全转产oled；日本的松下则于2021年宣布拍卖日本姬路8.5代线，宣告完全退出液晶面板业务。至此，我国大陆确立全球液晶面板的霸主地位，产能供给占据全球近七成。
未来两年全球lcd面板产能供给趋稳
2023年-2025年，全球仅有两条lcd面板产线投产，分别是深天马厦门8.6代线和华星光电武汉6代线（t5），月产能分别为12万和4.5万片玻璃基板，预计分别在2023年上半年和2024年底投产，全球无其他新增或在规划产线。另一方面，三星于2022年关停了最后一个lcd产线汤井l8-2，正式宣告退出液晶面板市场。lg则计划于2023年上半年关闭坡州7代lcd产线，转为oled产线。两条高世代lcd产线的关停，标志着韩厂在lcd领域的全面收缩，也意味着全球lcd产能将高度集中于中国（表6），全球lcd产能供给趋于稳定。
电视面板：面板最大下游市场，lcd仍为主力军
lcd仍是tv显示面板主力军，地位无可撼动。据bloomberg统计，2022年lcd出货面积占比高达95.7%，占据绝对主导。近年来，随着全球电视大尺寸化趋势的发展（由2017年的43.5英寸提升至2021年的48.5英寸，每年增长超1英寸），全球lcd产品的tv面板出货面积，也从2017年的1.39亿平方米增长至2022年的1.75亿平方米，过去5年cagr约为5%，占据绝对市场地位。而oled受限于高成本、低良率等因素限制，仅少量用于高端旗舰产品（主要品牌为三星和lg），受众较小，实际销量有限（2022年，oledtv面板出货面积为7.6万平米，占比仅4.3%），因此不足以对lcd造成替代威胁。
研华科技与讯连科技合作推出“ FaceView” AI面部识别工业应用程序
LM317输出电压为什么会随着输入电压而变化？
绿油pcb有什么作用
联发科即将正式发布新一代电视芯片
华米推出全新睡眠数据AI⽣物引擎，睡眠数据监测精度超过80%
技术与市场：LCD面板产线产能盘点与市场博弁
5G未来是否将完全取代Wi-Fi？
以太坊矿圈和与比特币矿圈相比有什么不同
Maskless Lithography推出大批量PCB生产用直写光刻设备
OLED市场如何国产OLED还有没有希望
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李楠表态：iPhone 12 mini是未来两年内最好用的智能手机
从各方面提升的iPhone8，这会是你满意的旗舰嘛？
NFC技术引领行业向更小的天线和新应用过渡
微软亚洲研究院视觉计算组又一个令人拍案叫绝的操作
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芯片设计中的人工智能未来会怎样
一文让你看懂磷酸铁锂电池与三元锂电池