寻找pcb行业结构性成长机会。在2000年以前,全球pcb产值70%分布在欧洲、美洲、日本等三个地区。进入21世纪以来,pcb产业重心不断向亚洲地区转移,形成了新的产业格局。亚洲地区pcb产值接近全球的90%,是全球pcb的主导,尤其是中国和东南亚地区增长最快。2008-2014年,中国pcb市场规模cagr9.7%,远高于行业增速,但2015年以来进入低速增长行情,而全球pcb市场规模自2011年以来已基本平衡。pcb行业整体供大于求,因此寻找到结构性机会尤为关键。就产品种类来说,hdi、挠性板、高端多层板仍为成长板块。就下游应用来说,通信与汽车板为显著成长板块,且有望受益于5g通信技术与智能汽车普及,继续引领pcb市场。从产品结构来看,中国pcb市场中,8-16层多层板、18层以上超高层板2017-2022年cagr预计将分别达4.8%、6.2%。
2017年环保与原材料涨价压力,促进行业集中度提升。2016年以来,pcb行业面临铜箔、玻纤布、覆铜板等原物料涨价的压力,加上全国各地逐步规范的环境监控体系,环保部门执法力度日益加大,部分没有竞争力的企业开始退出,竞争格局逐步向有议价能力、环保指标、产能储备的大厂倾斜。因此,我们将pcb研究视野拓展至全球领军企业。
敬鹏工业股份有限公司成立于1979年,涵盖产品包括hdi、多层板、铝基板、厚铜孔、银跳线、碳胶跳线等多种产品。
***本地产值占7成,计划强化亚洲产区布局。公司于1989年在泰国投资设立dracopublicco.ltd.生产印刷电路板,2015年开始进行技术转移。敬鹏(常熟)电子于2007年下半年陆续兴建完成两座工厂,以争取中国大陆蓬勃发展的印刷电路板商机。总投资额35亿元的***新厂已于2015年开始量产。公司目前共有位于桃园、平镇、泰国、常熟四地六个厂区。公司未来计划加强产品的技术研发,深化生产自动化及智能化,同时加强布局亚洲生产基地,持续扩大产能。2017-2018年已于中国常熟开始扩建新的厂房空间,预计2019年可以投产;同时,公司已于2017年对泰国公司draco的持股比例提高至99.58%,推动泰国多层板产能的扩充计划,以争取东南亚及南亚的商机。
车用pcb门槛高,从标准认证突破。车用pcb的安全性、稳定性和环境适应性要求非常严格。桃园厂、平镇厂于1999年通过了美国汽车企业的qs-9000认证,拿到了汽车电子市场的入场券,正式进入车用pcb制造领域。2000年,苏州厂通过qs-9000品保系统认证,标志着敬鹏正式开始车用pcb的生产制造。2002年,新的国际通用汽车行业质量体系标准ts16949一经推出,桃园厂和平镇厂便很快通过认证
4年蝉联车用pcb冠军。公司从消费电子起家,2007年以前,公司主要应用领域为消费电子及网络通讯,2009年起汽车成为公司最大应用下游,2013年以来公司汽车板营收占比逾70%。根据n.t.information公布的资料显示,敬鹏从2014年开始连续4年成为全球最大车用pcb制造厂商。2016年,汽车板市占率11.7%。
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